Oljefondet ville mistet nesten en fjerdedel av verdien i aksjeporteføljen ved klimasjokk, og mer enn halvparten ville blitt utradert av en korreksjon i AI-verdsettelser, viser fondets nyeste modelleringer.
Oversatt med Google Gemini fra Financial Times. Les hele rapporten her.
Stresstesten, utført av Norges Bank Investment Management (NBIM), inneholdt for første gang et hypotetisk scenario knyttet til klima, som innebar et sjokk i matvareforsyningen etter omfattende avlingssvikt. Dette ble vurdert sammen med tre andre sentrale risikoområder: et sammenbrudd i AI-boomen, gjeldskriser og geopolitisk fragmentering.
En alvorlig klimahendelse ville barbert aksjeporteføljen med 24 prosent, mens en gjeldskrise ville gitt et tap på 39 prosent og geopolitisk fragmentering 49 prosent. En AI-korreksjon ville utradert hele 53 prosent. Men når rente- og obligasjonsinvesteringer i hele porteføljen ble tatt med i beregningen, ble en gjeldskrise den største risikoen, ettersom en AI-korreksjon ble ansett som positiv for obligasjoner.
Fragmentering og tollbarrierer
For porteføljen som helhet er den største risikoen fortsatt økonomisk fragmentering og «omfattende tollbarrierer», som kan utradere 37 prosent av verdiene, etterfulgt av effektene av en AI-korreksjon, geopolitiske brudd og klimaendringer.
– Man bør bekymre seg for en fragmentert verden, man bør bekymre seg for gjeldsnivået generelt blant store land, og vi bør også være klar over at mye av fondets verdier er knyttet til disse AI-aksjene, sa Nicolai Tangen, fondets leder, på torsdag.
Fondet uttalte at disse ulike risikoene kan forsterke hverandre, for eksempel hvis klimasjokk utløser inflasjonspress som gir regjeringer mindre handlingsrom til å håndtere finansielle sjokk.
Bevisst valg av ekstreme scenarioer
Fondet valgte i år å bruke et klimascenario i sin stresstesting for å «belyse hvordan miljøutvikling i økende grad kan påvirke finansmarkedene». Det ble bevisst valgt scenarioer med stor påvirkning som er relativt usannsynlige. Likevel påpekte fondet at «antydninger» til de identifiserte stress-scenarioene alle har forekommet i mindre grad i løpet av det siste året.
Forskere har advart om irreversible endringer på planeten som vil true matsystemene dersom verdens mål om å begrense den langsiktige oppvarmingen til $1,5$ grader brytes.
Oljefondet uttalte til FT denne måneden at de mener banen for global oppvarming tilsier at selskaper i porteføljen bør få spillerom til å sikte mot netto null innen 2050 basert på utslippskutt tilsvarende under 2C graders oppvarming, snarere enn idealet på 1,5C grader fastsatt i Parisavtalen. Dette innebærer mindre eller saktere kutt i klimagasser i nøkkelindustrier som kraftnett og transport i årene som kommer.
Økt risiko fra ekstremvær
Lederen for eierskapsutøvelse i fondet uttalte også at risikoen for investeringene som følge av brann, flom og varme har økt det siste året.
I det klimarelaterte scenarioet fant stresstesten at ekstreme værhendelser kan dempe forventningene til global vekst og øke inflasjonsforventningene ved å utløse avlingssvikt i to store områder for matproduksjon, samt forstyrrelser i forsyningskjeder.
Testene, som er basert på beholdningen per desember 2025, kartlegger «ekstreme markedsutfall» på kort til mellomlang sikt. Rapporten anslår forventet tap ved å vurdere historiske reaksjoner på stress kombinert med fremtidsrettede spådommer.
– En viktig ulempe med historiske simuleringer er at fremtidige kriser kan utspille seg annerledes enn i fortiden, bemerket fondet.
Legg igjen en kommentar